大口径无缝钢管下半年钢材价格继续跌落空间有限

　　虽然下半年中国钢材行情仍将弱势运行，并有可能再探新低，但因为多种因素影响，其继续跌落空间有限。除个别情况外，多数钢材品种在现有价位基础上跌幅一般不会超过10%。有人认为今后螺纹钢跌破3000元/吨，铁矿石暴跌5成以上等，进入所谓漫漫熊市，基本都没有可能。在一些支撑钢材价格跌落空间的因素中，有两个方面应当引起关注。

　　一是有可能出台新的稳增长举措。宏观经济增速下滑不止，开始逼近7.5%的计划目标，由此引发消费需求疲弱，企业利润下降，金融机构不良贷款增多，政府财政状况恶化，失业率上升等更多问题。这决不是决策部门所乐见。如果二季度经济增速继续下滑，明显低于一季度水平，预计有关部门就会出台新的稳增长措施，确保实现全年经济增长预定目标。在一些稳增长措施中，下调存款准备金率或者金融机构降息，都有可能成为重要选项。鉴于固定资产投资仍是现阶段中国经济增长的主要引擎，虽然一般不会再次出台政府主导的大规模基本建设，但却会有选择地加快一些领域投资，鼓励民间资本进入。譬如加强一线城市保障房与普通住宅建设，增加环保项目投资，以及其他欠账较多的民生方面投资等。

　　二是抄底资金蜂拥而来。为了“救市”及偿还巨额债务，2008年世界金融危机以来，各国政府，主要是发达国家央行，释放了太多流动性，其中美联储连续4次QE，印钞量达到2.3万亿美元;到今年4月份，中国PM2亦超过百万亿元;欧元区、日本央行同样释放了巨量流动性。所有这些资金并没有消失，而是散布于市场各个角落，等待最佳入市时机。随着钢材价格持续跌落，逼近边际成本，基本挤干水分，使得抄底有利可图，投机资金便会蜂拥而来，成为价格继续跌落的最大支撑。6月中旬，波罗的海干散货指数(BDI)大幅跳涨4%至962点，升至近半年来最高点，连续9个交易日暴涨。据分析，此轮行情与抄底热情有很大关系，预计一段时期内BDI走势仍能保持强劲。

　　值得注意的是，因为“买涨不买落”与去库存化影响，现在国内企业原材料库存普遍偏低，有些甚至零库存生产;以及一些投资者“漫漫熊市”思维，一味低价位抛空，其实都蕴藏着极大风险。从来没有一直跌落的商品，如果年内境外大量“热钱”获利后集体外逃，引发人民币迅速贬值，急剧拉高中国进口成本，一夜之间行情反转，上述企业与投资者势必遭遇严重损失。